券商多维发力引导创新资本加速集聚

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　　作为资本市场核心中介，券商正通过专业化投行服务引导创新资本集聚。中国证券业协会最新数据显示，2025年，证券行业共服务78家企业登陆科创板、创业板、北交所，实现IPO融资708.98亿元；同时，券商及其另类子公司通过“保荐+跟投”模式，与科创企业深度绑定、长期共促。

　　近日，创业板增设第四套上市标准，为券商服务新兴产业带来新机遇。平安证券投行相关负责人对《证券日报》记者表示：“本次改革对投行在新产业、新业态领域的行业研究、估值定价等专业能力提出更高要求，将推动投行深入探索‘上市+融资’综合服务方案。”

　　汇聚创新资本

　　服务科创成效显著

　　2025年券商服务科技创新的成绩单，印证了资本市场枢纽功能的持续强化。从直接融资看，全年行业服务116家企业IPO，实现融资1317.71亿元，其中服务78家企业登陆科创板、创业板、北交所，实现融资708.98亿元，IPO家数、融资金额分别占全市场的67.24%、53.8%。近年来，证券行业紧扣新质生产力，搭建覆盖不同类型、不同发展阶段企业的全生命周期金融服务链条，服务传统产业转型升级和科创企业向好发展。

　　“保荐+跟投”的资本绑定模式成效尤为突出。2025年，券商或其另类子公司跟投科创板、北交所等公司IPO超12亿元，累计跟投科创企业IPO超370亿元。既以自有资本为科创企业信用背书、降低投资者风险，也倒逼投行提升尽调与定价能力，实现从传统通道服务向价值发现、长期陪伴的模式转型。

　　在债券融资端，券商通过创新债券产品供给，持续拓宽科创企业融资渠道。2025年，券商作为主体发行科创债79只，融资金额达834.4亿元，覆盖了从债券发行、资金投资到债券做市的全流程。全年承销科技创新债券998只，合计金额1.02万亿元，同比增长66.52%，为培育和发展新质生产力注入了资金。

　　实践中，券商服务科技创新已形成差异化发展路径。头部券商加速构建全链条科创服务生态。2025年，中信证券重点落实“投早、投小、投硬科技”政策，股票投资旗下中信证券投资和中信金石新增投资重点投向战略性新兴产业。中信建投加快打造多业务、多层次支持科创服务体系，2025年新增自营股权投资资金超过90%投资于新质生产力项目。中金公司升级产业链科创金融服务模式，助力重点产业强链补链，打造覆盖科技企业全生命周期的金融支持体系，2025年完成科技创新投行相关项目交易规模超过1.3万亿元。

　　中小券商则选择深耕特色赛道。2025年，方正证券通过其两家股权投资子公司，以“耐心资本”助力7家高科技企业首发上市，其投行子公司发挥直接融资功能，助力企业通过股权融资13亿元。国元证券旗下国元股权投资公司聚焦高端装备制造、新材料、新能源、新一代信息技术、生物等新兴产业，推动产业投资、产业投行、产业研究“三产”联动，构建特色鲜明的价值投资生态。

　　平安证券投行相关负责人进一步表示：“公司根据不同行业设定了行业组，包括高端装备制造、半导体、健康医疗等行业组，通过行业研究提升价值发现能力，力争更早识别具有成长性的企业。”

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　　抢抓改革机遇

　　开启服务新周期

　　4月10日，中国证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，通过增设创业板第四套上市标准，建立IPO预先审阅机制、引入做市商制度等一系列安排，优化创业板制度体系，提升制度包容性与适应性，在更好服务新兴产业、未来产业领域优质创新创业企业的同时，也对投行专业能力提出了更高标准。

　　中信建投非银及金融科技首席分析师赵然认为，预先审阅机制要求券商关注企业技术信息安全保护，对产业研究能力要求更高，同时储架发行也推动服务从一次性保荐向全周期陪伴转变。此外，监管部门进一步压实“看门人”责任，这要求券商强化未盈利企业的持续督导与合规风控。

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　　“政策利好夯实券商高质量发展基础，后续券商监管政策优化值得期待。”在国泰海通非银行金融行业首席分析师刘欣琦看来，创业板改革深化，将进一步提高市场服务科技创新能力。

　　在业务实操层面，上述平安证券投行相关负责人表示：“作为资本市场改革的积极参与者，公司将持续强化在硬科技、新消费等领域的专业优势，通过‘深耕PE+链主拓展’渠道，助力更多优质创新企业登陆创业板。本次改革对完善多层次资本市场体系起到了积极作用，为实体经济高质量发展注入新动能，平安证券将把握改革机遇，为创新型企业的资本运作提供更优质的服务。”