花旗：京东物流目标价升至18港元维持“买入”评级

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　　花旗发布研报称，京东物流（02618）首季业绩略高于市场预期，虽然燃油成本上涨带来额外成本，但毛利率改善抵销了相关影响。考虑到股份回购计划及人民币升值等因素，花旗将京东物流目标价由17港元上调至18港元，维持“买入”评级，并微调2026至2028年盈利预测。该行认为，尽管面对油价及非经营收入方面的挑战，京东物流估值不高且效率持续改善，因此看好其前景。

　　该行预计京东物流有机收入增长将持续至第二季，元股证券配资平台并在下半年受惠于德邦业务比较基数正常化而加速。管理层提到，次季油价飙升带来的额外成本约占总收入的1%，但该行认为效率提升可在很大程度上抵销相关影响。

　　该行提到，京东物流首季收入同比增长29%至606亿元人民币，高于市场预期，其中自营一体化供应链客户（1P ISC）、第三方一体化供应链客户（3P ISC）及其他客户分别增长32%、15.5%及32%。毛利率由去年同期的7.2%提升至8%，经调整经营利润率则由今年第一季0.5%改善至1.8%，主要受惠于较低基数及经营开支控制。

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